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英格玛•中国经济指数研究报告 2018年2月(总第二十六期)
作者: 来源: 日期:2018/3/8 10:33:27 人气:424
导语
  

《英格玛•中国经济指数研究报告》通过对每月最新的官方制造业PMI、财新中国制造业PMI、中国新经济指数(NEI)及实体经济状况的回顾与分析,聚焦中国经济和中国制造业的月度运行数据,分析发展动向。

英格玛人力资源集团是中国领先的人力资源外包服务机构,致力于成为中国人力资本经营服务专家,让人力资本实现最大价值,从而推动社会发展,并让我们的世界变得更加美好。

一、本期导读与提示
  

2月份官方PMI为50.3%,环比回落1.0个百分点,制造业扩张减缓。受春节因素影响,生产活动减缓,需求增速放慢,企业普遍停工减产,市场活跃度减弱,春运返乡制造业用工量减少,劳动力供应不足。2月份财新PMI为51.6%,略高于1月份,制造业运行有所改善。行业方面,高技术制造业继续加快发展,高技术制造业PMI分别高于上月和制造业总体0.8和3.7个百分点。装备制造业扩张加速,装备制造业PMI分别高于上月和制造业总体1.0和0.7个百分点。

2月份的实体经济状况可以用“开局偏弱,春节消费差强人意”来形容。元宵后春节假期结束,对经济的干扰也逐渐淡去。从目前已公布的数据看,18年经济开局偏弱:一是中采和财新制造业前两月PMI均值较去年12月一降一平,中采PMI的需求、生产分项双双大跌。二是中观行业数据表现难觅亮点,工业终端需求中,地产、汽车销量好坏参半,春节相关消费中,电影票房一枝独秀但体量有限,零售、旅游增速均有所下滑,春运呈现负增长;工业生产中,发电耗煤因冷冬天气较去年12月小幅回升,但持续性仍需观察。

我们认为,2月制造业PMI受春节假期影响较大,可参考意义并不大。3月开工季对于判断制造业和经济走向非常关键。结合实体经济上下游各主要行业来看,传统制造业依然会在去产能下持续走弱,而代表转型升级和经济新动能的新兴产业和高技术制造业将呈现更多积极变化。我们建议,作为人力资源服务供应商,一是应继续关注高技术制造业,特别是一端连接最新科技的应用、另一端符合新消费升级要求的高技术制造业;二是要重视企业技术类岗位招募、培训的需求,加大对技术性外包的关注和探索力度,制造业转型升级新动能不断涌现中将呈现更多机会;三是追踪元宵节后劳动力市场价格变化,并了解用工企业开工的情况,提前做好经营预判。

官方制造业PMI指数

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2018年2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3,比上月回落1.0个百分点,增速在上月回落的基础上继续回落,但依然处在扩张区间。



分企业规模看,大型企业PMI为52.2%,比上月回落0.4个百分点,仍位于扩张区间;中型企业PMI为49.0%,比上月回落1.1个百分点,位于收缩区间;小型企业PMI为44.8%,比上月下降3.7个百分点,低于临界点。


2月份,制造业PMI为50.3%,环比回落1.0个百分点,制造业增速有所放缓。从历史数据看,春节所在月份的PMI大多会出现一些调整,2月份该指数的回落属于季节性正常波动。主要特点:

一是生产活动减缓,需求增速放慢。春节前后是制造业的传统生产淡季,企业普遍停工减产,市场活跃度减弱。生产指数和新订单指数分别比上月回落2.8和1.6个百分点。 二是企业员工返乡过节,制造业用工量减少。从业人员指数比上月下降0.2个百分点。另外,调查结果显示有18.3%的企业反映劳动力供应不足,高于上月和去年同期水平。

三是春节前后供需减弱,价格指数下探。主要原材料购进价格指数比上月回落6.3个百分点,出厂价格指数比上月下降2.6个百分点,是2017年7月以来首次降至临界点以下。

四是进出口指数回落。新出口订单指数为比上月下降0.5个百分点,进口指数低于上月0.6个百分点。

同时应当看到,本月制造业PMI总体延续扩张态势,也有几个特点:

一是高技术制造业继续加快发展。在推进战略性新兴产业发展的政策措施影响下,高技术企业活力进一步释放。高技术制造业PMI分别高于上月和制造业总体0.8和3.7个百分点。

二是装备制造业扩张加速。装备制造业PMI分别高于上月和制造业总体1.0和0.7个百分点。

三是企业对未来发展预期继续看好。生产经营活动预期指数比上月上升1.4个百分点,表明随着春节因素的消退,企业生产活动将逐步恢复正常,企业对市场发展信心有所增强。

英格玛观点

我们认为,2月制造业PMI受春节假期影响较大,可参考意义并不大。3月开工季对于判断制造业和经济走向非常关键。结合实体经济上下游各主要行业来看,传统制造业依然会在去产能下持续走弱,而代表转型升级和经济新动能的新兴产业和高技术制造业将呈现更多积极变化。

我们建议,行业方面,继续关注高技术制造业,特别是一端连接最新科技的应用、另一端符合新消费升级要求的高技术制造业;二是重视企业技术类岗位招募、培训的需求,加大对技术性外包的关注和探索力度,制造业转型升级新动能不断涌现中将呈现更多机会;三是追踪元宵节后劳务中介发单价格变化,并了解主要用工大户的开工情况,提前做好预判,保证现有客户项目的稳定。 

财新中国制造业PMI指数

2018年3月1日,财新中国/Markit联合公布,中国2018年2月份制造业采购经理人指数(PMI)为51.6,略高于1月份,显示制造业运行继续改善,实现小幅增长。  
订单

2月虽然新增出口销售量的增速放缓至3个月以来最低,但新订单总量的增速仍然超过1月份。

产量

2月份中国制造业产出保持增长,但增速处于小幅水平,较年初略有放缓。据受访厂商反映,产量上升的原因是新接业务量增加。

用工

制造业用工进一步收缩,许多厂商为了降低成本而采取了压缩规模的措施。本月用工收缩率虽然略超1月份,但仍属轻微。

库存

2月份厂商继续增加采购,但增幅尚小。采购活动的持续扩张,使采购库存加速上升,增速为略逾一年半以来最高。月内成品库存量也有所上升,结束了此前连续8个月的下降态势。

价格

投入品价格的涨幅虽然放缓至7个月以来最小,但仍处于显著水平,受访厂商普遍表示原因与原料涨价有关。厂商也因此相应继续上调产品售价,但加价幅度与1月份相似,同属小幅。

中国新经济指数(NEI)

3月2日,财新智库和BBD联合发布数据显示,2018年2月万事达卡财新BBD中国新经济指数(NEI)为29.8,即新经济占整个经济投入的比重为29.8%(NEI包括劳动力、资本和科技三项一级指标,它们在NEI中的权重分别是40%、35%和25%)。该值较1月下降了1.5个百分点。本月NEI的下降主要原因是科技投入的减少。


 从分项指标来看,科技投入是2月NEI出现下降的主因。自去年10月以来,科技投入指数呈现震荡走势,2月录得29.7,环比下降4.7个百分点;资本投入指数从2017年9月以来呈现缓慢增长趋势,录得31.7,环比上升0.2个百分点;劳动力投入指数延续2017年7月以来的下降趋势,2月环比下降1.0个百分点至28.2。

从行业贡献度来看,新一代信息技术与信息服务产业对NEI占比最大,2月贡献了10.5个百分点。节能与环保业上升较快,贡献3.9个百分点位列第二。高端装备制造业贡献率排名下降最剧烈,从上月第三名降至本月第七名,仅贡献1.9个百分点。

从新经济就业来看,
新经济行业入职平均工资继续上升,月工资达10759元,较上月增加278元,为有记录以来最高。值得注意的是,新经济行业招聘人数、新经济行业招聘总薪酬及新经济行业的平均入职工资水平相对于全部招聘的比例,均出现下降。

实体经济状况

2月份的实体经济状况可以用“开局偏弱,春节消费差强人意”来形容。元宵后春节假期结束,对经济的干扰也逐渐淡去。从目前已公布的数据看,18年经济开局偏弱:一是中采和财新制造业前两月PMI均值较去年12月一降一平,中采PMI的需求、生产分项双双大跌。二是中观行业数据表现难觅亮点,工业终端需求中,地产、汽车销量好坏参半,春节相关消费中,电影票房一枝独秀但体量有限,零售、旅游增速均在下滑,春运更是负增长;工业生产中,发电耗煤因冷冬天气较去年12月小幅回升,但持续性仍需观察。

回顾过去两年,供给收缩是经济变化的主线,但17年底铁路货运量、重卡销量增速相继转负,18年终端需求开局依然偏弱,意味着18年传统工业需求或重回负增长。各省在地方两会中普遍下调经济及投资增速,未见投资冲动。综合来看,18年经济仍面临下行压力。

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